Le secteur de la technologie est une opportunité d’investissement incontournable pour les entreprises américaines et Wall Street. Il s’agit du plus grand segment du marché, éclipsant tous les autres (y compris le secteur financier et le secteur industriel). Plus que tout, les entreprises technologiques sont associées à l’innovation et à l’invention. Les investisseurs s’attendent à des dépenses considérables en recherche et développement par les entreprises technologiques, mais aussi à un flux de croissance constant alimenté par un pipeline de nouveaux produits, services et fonctionnalités innovants.

Pourquoi l’industrie technologique est importante

Ces produits et services sont puis diffusé dans toute l’économie. Il n’y a aucun secteur de l’économie moderne que la technologie ne touche pas et qui ne dépend pas du secteur de la technologie pour améliorer la qualité, la productivité et / ou la rentabilité.

Tech est également remarquable pour sa compétition enragée et ses cycles d’obsolescence rapide. Bien que les exemples aient été utilisés si souvent qu’ils sont devenus des clichés, il n’en demeure pas moins que les ordinateurs occupaient des pièces entières, 16 Go de stockage sur disque dur étaient parfaitement adéquats pour une tablette et les téléphones portables pour les ouvrir et les fermer. Avec cette volonté constante d’adapter et de surmonter les concurrents avec de nouveaux produits, aucune entreprise ne peut rester tranquille longtemps dans le secteur de la technologie.

Ce cycle rapide d’obsolescence signifie que les gagnants et les perdants en technologie ne maintiennent pas nécessairement ces positions pour longue. Microsoft a été fondée en 1975 et après avoir dominé dans le domaine des logiciels pour ordinateurs, a dû jouer à rattraper son retard dans l’espace mobile. De même, Apple a été laissé pour mort dans les années 1990, mais est revenu à la vigueur avec ses produits innovants pour smartphones. De plus, ce dynamisme et cette croissance impressionnante font de la technologie un secteur incontournable pour pratiquement tous les investisseurs en actions.

Dans le monde énorme et encombrant de la technologie, il est possible d’examiner quatre « méga secteurs clés: » les semi-conducteurs, les logiciels, les réseaux et le matériel. Bien que toutes les entreprises technologiques ne s’intègrent pas dans l’un de ces quatre méga secteurs, la majorité le fait, et c’est un moyen utile de parler du secteur dans son ensemble.

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Investir dans l’industrie technologique

Logiciel

Sans logiciel, rien ne se passe beaucoup dans le monde moderne. Le logiciel est partout et est présent dans les composants essentiels de tout, des stimulateurs cardiaques aux voitures, mais aucun de ces appareils ne peut faire grand-chose sans logiciel. En tant que tel, il n’est pas surprenant que les logiciels soient également une énorme industrie – de l’ordre de centaines de milliards.

Le logiciel n’est pas sensiblement cyclique à part entière, mis à part les cycles économiques plus larges qui dominent les entreprises. Lorsque les récessions arrivent, les entreprises réduisent généralement leurs budgets informatiques et réduisent les achats de logiciels. Pendant ce temps, l’inverse est vrai lorsque les récupérations commencent.

Le logiciel ne nécessite pratiquement aucune infrastructure et est difficile à protéger via des brevets ou des droits d’auteur à un degré efficace. Par conséquent, de petites start-ups avec de nouveaux produits innovants peuvent apparaître pratiquement du jour au lendemain et sans avertissement. Bien que la réputation et la capacité d’un fournisseur de logiciels à fournir une assistance après la vente soient des facteurs concurrentiels et des obstacles potentiels, il s’agit néanmoins de l’une des catégories les plus fertiles pour la création de nouvelles entreprises et l’introduction de nouveaux produits.

Le cloud computing, par exemple, permet à plusieurs entreprises de proposer des logiciels en tant qu’application à la demande (généralement via Internet ou un réseau fermé), par opposition au code résidant réellement sur les serveurs et les disques durs d’un client individuel. Ce « logiciel en tant que service » a des implications majeures pour le développement, la distribution et la fonctionnalité d’une industrie de plusieurs centaines de milliards de dollars entre les fournisseurs de logiciels et l’utilisateur final.

Réseaux et Internet

Le réseautage, grand et petit, est sans doute la plus grande innovation technologique depuis la puce. La création de réseaux a non seulement considérablement amélioré l’efficacité au sein des entreprises, mais Internet lui-même (un réseau gigantesque) a facilité des changements majeurs dans le commerce et a soutenu des modèles commerciaux entièrement nouveaux comme les services bancaires mobiles et les logiciels en tant que service (SaaS). Le réseautage est à bien des égards un sous-secteur des autres méga-secteurs; il nécessite du matériel (qui nécessite des puces) et des logiciels pour fonctionner. Cela dit, il est assez grand et suffisamment important pour être autonome.

De manière générale, les investisseurs peuvent répartir leur attention entre les entreprises axées sur le consommateur (B2C, business-to-consumer) et celles qui se concentrent sur les affaires « en coulisses » menées entre entreprises (B2B, business-to-business). Dans de nombreux cas, cependant, des entreprises comme Amazon, Facebook et Google brouillent ces lignes.

En 2017, le commerce électronique de détail américain à lui seul valait quelque chose aux alentours de 450 $ milliards de dollars de revenus par an, et qui n’incluaient pas la valeur du transfert électronique de fonds, du marketing, de l’échange de données ou de la gestion de la chaîne d’approvisionnement en ligne.

Matériel

Le matériel n’a pas autant de respect que il a apprécié au cours des décennies précédentes, mais il est toujours un élément clé du monde de la technologie. Bien que le logiciel reproduise de plus en plus les fonctions de nombreux matériels, il existe toujours un marché majeur pour de nombreux types de matériels et le secteur n’est pas aussi obsolète que beaucoup le pensent. Les réseaux à l’échelle de l’entreprise et Internet lui-même ne fonctionnent que grâce à une énorme colonne vertébrale d’équipements, et les logiciels ne sont finalement qu’un ensemble d’instructions; il doit y avoir un « quelque chose » à instruire et à exécuter ces instructions.

Les ordinateurs ont évolué en une superbe gamme d’appareils de des voitures autonomes aux appareils mobiles qui peuvent essentiellement reproduire et remplacer bon nombre des fonctions des ordinateurs personnels. De nouveaux produits passionnants, tels que les casques de réalité virtuelle et les appareils portables, peuvent révolutionner le matériel grand public, tandis que les demandes intenses des utilisateurs en technologie de l’information peuvent alimenter l’innovation continue dans les routeurs, les serveurs et les dispositifs de stockage de données.

Un peu plus précis, le matériel peut être décomposé en de nombreux sous-secteurs, notamment les équipements de communication, les ordinateurs et les périphériques, les équipements réseau, les instruments techniques et l’électronique grand public. Malheureusement, les investisseurs peuvent trouver certains de ces segments arbitraires ou incomplets; les systèmes de défense électronique avancés appartiennent-ils à la catégorie traditionnelle de l’aérospatiale / défense, ou s’agit-il de matériel technologique? Par conséquent, les investisseurs ne devraient pas trop se fier aux étiquettes lorsqu’ils décident de ce qui doit ou ne doit pas être considéré comme du « matériel ».

Semi-conducteurs

Les semi-conducteurs sous-tendent pratiquement tout le reste de la technologie. L’industrie des semi-conducteurs est un énorme marché en soi, mais on pense qu’elle permet quatre fois plus de produits physiques qui dépendent de ces semi-conducteurs. Tenez compte de tous les autres types de produits et services qui dépendent au moins implicitement des semi-conducteurs (que pourraient faire les logiciels sans drone à puce ou smartwatch?), Et c’est sans doute l’axe autour duquel tourne la technologie.

Il existe de nombreux types et catégories de semi-conducteurs. Les puces peuvent être divisées en circuits analogiques, numériques et à signaux mixtes, mais il est plus courant de discuter des puces en fonction de leur fonction ultime – comme la gestion de l’alimentation, les microprocesseurs, les microcontrôleurs, les capteurs et les amplificateurs.

Bien que les semi-conducteurs soient omniprésents, l’industrie est hautement cyclique et suit un cycle de boom-bust de commande et de renforcement des capacités. Malgré cette cyclicité, ce qui compte le plus pour les entreprises de l’industrie des semi-conducteurs, c’est la capacité de concevoir des produits supérieurs (plus de fonctionnalités par puce, moins de consommation d’énergie, plus de fiabilité, etc.) au meilleur prix.

Ce que les investisseurs doivent surveiller

L’une des autres vérités de base des actions est que les valeurs technologiques arborent souvent des primes plus élevées que presque toute autre catégorie de marché. En théorie, ce niveau élevé de valorisation est la reconnaissance des taux de croissance supérieurs à la moyenne que les entreprises technologiques performantes affichent. En pratique, cependant, même les entreprises qui ne réussissent pas peuvent réaliser des évaluations solides jusqu’au moment où le marché renonce à ces perspectives de croissance.

La technologie compte également un nombre supérieur à la moyenne d’entreprises publiques qui ne génèrent pas encore de bénéfices ou de flux de trésorerie. L’absence d’antécédents oblige les investisseurs à utiliser plus de conjectures lors de la construction de modèles d’évaluation des flux de trésorerie actualisés.

Les investisseurs peuvent être encouragés par la recherche et la diligence payantes dans le secteur technologique. Comprendre les produits d’une entreprise (en particulier ses avantages et ses inconvénients) et ceux de ses concurrents peut produire un avantage investissable. De toute évidence, c’est un secteur où les détails comptent.

La question de savoir si les investisseurs devraient ou non se préoccuper des évaluations dans le secteur de la technologie fait l’objet d’un débat permanent. Certes, il y a des investisseurs qui ont bien fait en suivant la croissance et en investissant dans les chefs de catégorie (ou les menaces émergentes au statu quo) et en passant agilement d’une entreprise à l’autre, quelle que soit l’évaluation. D’un autre côté, les investisseurs qui ne sont pas si agiles, car ils croient ou jugent mal la concurrence, se retrouvent détenant des actions très chères sans fondement de valeur pour les soutenir.

The Bottom Line

Certains investisseurs restent bien à l’écart de tout l’espace technologique et le considèrent comme impénétrable et irrationnel. Compte tenu de l’omniprésence de la technologie, il s’agit cependant d’un point de vue nettement autolimitant qui coupe l’un des moteurs les plus dynamiques et les plus puissants des économies modernes. Un meilleur compromis pourrait alors consister à simplement investir du temps dans des recherches minutieuses et une auto-éducation pour investir là où les évaluations ont du sens.