Qu’est-ce qu’un Traunch?

Un traunch fait partie d’une série de paiements à effectuer sur une période spécifiée, sous réserve que certaines mesures de performance soient atteint. Il est couramment utilisé dans les cercles de capital-risque (VC) pour faire référence aux levées de fonds utilisées pour financer les entreprises en démarrage.

Le terme « traunch » est basé sur le mot français « tranche », signifiant  » tranche. » Le terme tranche est également utilisé dans le cadre de la titrisation, comme pour les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS).

Points clés à retenir

  • Un traunch fait partie d’une série d’investissements subordonnés à la performance

  • Il est utilisé dans les dans le contexte des investissements en capital de risque et vise à réduire les investisseurs & # 39;
  • Les investissements groupés peuvent s’avérer difficiles pour les entrepreneurs en réduisant leur flexibilité et en réduisant le temps dont ils disposent pour développer leur entreprise.

Comprendre les tracés

L’un des moyens par lesquels les investisseurs cherchent à atténuer les risques d’investir dans des entreprises en démarrage consiste à répartir leurs apports en capital dans des segments distincts. Par exemple, une start-up pourrait souhaiter recevoir un financement de 5 millions de dollars. Plutôt que de rembourser le montant intégral à l’avance, l’investisseur pourrait proposer un accord dans lequel les 5 millions de dollars sont répartis en deux parties: 2,5 millions de dollars aujourd’hui et les 2,5 millions de dollars restants payés à une date future, sous réserve de certains jalons de performance.

Du point de vue de l’investisseur, la division d’un investissement en lots permet réduire les risques en permettant à l’investisseur de retenir une partie du financement prévu, à moins que l’entreprise ne démontre des progrès dans son plan d’affaires. Cela peut inclure des objectifs de performance liés au développement de produits, des objectifs de revenus, des collectes de fonds supplémentaires ou d’autres objectifs similaires. En règle générale, les entreprises disposent de peu de temps pour atteindre les objectifs fixés à chaque lancement, ce qui représente un défi lié au processus de démarrage précoce.

Difficulté pour les startups

Bien sûr, cette flexibilité réduite peut rendre les choses difficiles pour la start-up de diverses manières. Lors de l’embauche, l’obtention d’un montant limité du capital investi peut rendre difficile pour l’entreprise d’attirer le personnel dont elle a besoin pour développer efficacement son offre. De plus, même lorsque des candidats sont embauchés, le manque de financement clair peut rendre difficile la rétention de ces candidats.

Les investissements Traunch peuvent également produire un désalignement des incitations entre l’investisseur et l’entrepreneur. Du point de vue de l’entrepreneur, il peut être tentant d’éviter de communiquer avec l’investisseur au sujet des problèmes auxquels l’entreprise est confrontée, en particulier lorsque ces problèmes peuvent entraîner le non-paiement du prochain lancement. De la même manière, la structure du traunch peut inciter les entrepreneurs à masquer leurs performances et à induire les investisseurs en erreur en leur faisant croire qu’ils progressent régulièrement vers les objectifs fixés.

Plus largement, il peut être difficile pour l’entrepreneur d’adapter son modèle d’entreprise à saisir de nouvelles opportunités et éviter les risques imprévus. Après tout, rien ne garantit que les objectifs de performance choisis au début de l’investissement resteront pertinents au cours des années suivantes. En ce sens, la structure de traunch peut obliger les entrepreneurs à prioriser des étapes relativement peu importantes lorsque d’autres opportunités plus importantes peuvent se présenter.

Exemple réel de lancement

Supposons que vous êtes le fondateur d’une startup entreprise qui a récemment accepté un investissement Selon les termes de l’accord de financement, votre entreprise recevra 1 million de dollars aujourd’hui, 2 millions de dollars en 12 mois et 7 millions de dollars supplémentaires en 24 mois.

Pour sécuriser ces tours ultérieurs de financement, vous devez atteindre certains objectifs. Au cours des 12 prochains mois, vous devez embaucher pour une gamme de postes. À 24 mois, vous devez générer au moins 500 000 $ de revenus. Le non-respect de ces objectifs signifie que vous perdrez le prochain financement.

Bien que vous acceptiez ces conditions, vous craignez de ne pas pouvoir les respecter . Vous vous demandez si le personnel que vous devez embaucher ne sera pas dissuadé de rejoindre l’entreprise étant donné que vous ne pourrez pas garantir leur rôle pendant plus de 12 mois au départ. De même, vous prévoyez qu’il sera difficile d’attirer les clients et les accords de partenariat nécessaires pour atteindre votre objectif de revenus.

Étant donné que les perspectives à long terme de votre entreprise sont en question, les clients et partenaires potentiels pourraient souhaiter retarder la signature des accords avec votre jusqu’à ce qu’elle atteigne une assise financière plus sûre. En retour, cela pourrait vous empêcher d’atteindre votre objectif de revenus.