Qu’est-ce qu’un multiple de réalisation?

Un multiple de réalisation est une mesure de capital-investissement qui montre combien a été payé aux investisseurs. La réalisation multiple mesure le rendement qui est réalisé de l’investissement. Les fonds de capital-investissement sont uniques en ce sens qu’ils détiennent des actifs qui sont rassemblés à partir de toutes sortes de sources non liquides, y compris les rachats par emprunt (LBO), les start-ups, etc. Le multiple de réalisation se trouve en divisant les distributions cumulées d’un fonds, d’une entreprise ou d’un projet par le capital versé.

Réalisation Multiple=Distributions cumulées / Capital versé

Le multiple de réalisation est également appelé distribué au capital versé (DPI).

Fonctionnement de la réalisation multiple

Le multiple de réalisation est populaire parmi les investisseurs en capital-risque et les investisseurs de fonds de capital-investissement. En effet, il se concentre sur ce qui a été réellement versé aux investisseurs. Si un fonds de private equity verse de l’argent aux investisseurs année après année, son multiple de réalisation augmentera car il y a plus de distributions dans les livres. Cela permet à un investisseur en private equity de repérer facilement un fonds qui réussit à restituer de l’argent à ses investisseurs.

Réalisation multiple en tant que partie de l’ensemble

La réalisation multiple ne dit pas toute l’histoire de la performance d’un fonds de private equity. Il est combiné avec d’autres mesures comme le multiple d’investissement, le capital versé (PIC), la valeur totale à payer en multiple (TVPI) et la valeur résiduelle à payer en multiple (RVPI). Bien sûr, le taux de rendement interne du fonds depuis sa création est également utilisé comme mesure clé. Les investisseurs recherchent essentiellement les fonds qui génèrent une grande quantité de rendement (investissement multiple) et n’hésitent pas à en reverser une partie régulièrement aux investisseurs.

Comme pour la plupart des mesures de private equity, la réalisation multiple ignore la valeur temps de l’argent. Cela différencie le multiple de réalisation des autres méthodes d’évaluation, comme le taux de rendement interne ou la valeur actuelle nette. Les fonds de capital-investissement sont difficiles à évaluer en raison des types d’investissements qu’ils détiennent. Il n’y a pas de marché profond qui puisse établir une évaluation au quotidien, les investisseurs doivent donc faire des suppositions et des actes de foi lorsqu’il s’agit de chiffrer la valeur résiduelle. La réalisation multiple supprime une partie de l’incertitude et met à zéro ce que les investisseurs ont vu de ce fonds dans les fonds effectivement retournés et, par extension, ce qui est raisonnable à attendre à l’avenir. La mise en garde est que dans le monde de l’investissement en private equity, les événements passés n’influencent les événements futurs que dans une mesure limitée. Tout ce qu’il faut, c’est un changement de financement, et les LBO ou les startups fortement endettées ont une pente plus raide à gravir avant une future stratégie de sortie via une introduction en bourse (IPO).