Qu’est-ce que la théorie Dow?

La théorie de Dow est une théorie qui dit que le marché est dans une tendance à la hausse si l’une de ses moyennes (industrielle ou transport ) progresse au-dessus d’un précédent record important et s’accompagne ou est suivie d’une progression similaire dans l’autre moyenne. Par exemple, si le Dow Jones Industrial Average (DJIA) atteint un sommet intermédiaire, le Dow Jones Transportation Average (DJTA) devrait emboîter le pas dans un délai raisonnable.

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La moyenne industrielle Dow Jones

Comprendre la théorie de Dow

La théorie Dow est une approche du trading développée par Charles H Dow qui, avec Edward Jones et Charles Bergstresser, a fondé Dow Jones & Company, Inc. et développé le DJIA. Dow a étoffé la théorie dans une série d’éditoriaux dans le Wall Street Journal , qu’il a cofondé.

Charles Dow est décédé en 1902, et en raison de sa mort, il n’a jamais publié sa théorie complète sur les marchés, mais plusieurs adeptes et associés ont publié des travaux qui ont élargi les éditoriaux. Certaines des contributions les plus importantes à la théorie de Dow sont les suivantes:

  • « Le baromètre des marchés boursiers » de William P. Hamilton (1922)
  • « The Dow Theory » de Robert Rhea (1932)
  • E. « Comment j’ai aidé plus de 10 000 investisseurs à tirer profit des actions » de George Schaefer (1960)
  • « The Dow Theory Today » de Richard Russell (1961)

Dow pensait que le marché boursier dans son ensemble était une mesure fiable de la conjoncture commerciale globale dans l’économie et qu’en analysant le marché global, on pouvait évaluer avec précision ces conditions et identifier la direction des principales tendances du marché et la direction probable des actions individuelles.

La théorie a subi de nouveaux développements dans son histoire de plus de 100 ans, y compris les contributions de William Hamilton dans les années 1920, Robert Rhea dans les années 1930 et E. George Shaefer et Richard Russell dans les années 1960. Certains aspects de la théorie ont perdu du terrain, par exemple, l’accent mis sur le secteur des transports – ou les chemins de fer, dans sa forme originale – mais l’approche de Dow constitue toujours le cœur de l’analyse technique moderne.

Points clés à retenir

  • La théorie de Dow est un cadre technique qui prédit que le marché est dans une tendance à la hausse si l’une de ses moyennes dépasse un sommet important précédent, accompagnée ou suivie d’une progression similaire dans l’autre moyenne .
  • La théorie repose sur la notion que le marché actualise tout d’une manière compatible avec l’hypothèse des marchés efficients.
  • Dans un tel paradigme, différents indices du marché doivent se confirmer mutuellement en termes d’action sur les prix et de volume jusqu’à ce que les tendances s’inversent.

Mettre la théorie Dow au travail

Il y a six composants principaux à la théorie de Dow.

1. Le marché réduit tout

La théorie de Dow fonctionne sur l’hypothèse d’efficience des marchés (EMH), qui stipule que les prix des actifs incorporent toutes les informations disponibles. En d’autres termes, cette approche est l’antithèse de l’économie comportementale.

Potentiel de gains, avantage concurrentiel, compétence en gestion – tous ces facteurs et bien plus sont pris en compte sur le marché, même si tous ne connaissent pas tous ou certains de ces détails. Dans les lectures plus strictes de cette théorie, même les événements futurs sont actualisés sous forme de risque.

2. Il y a trois Principaux types de tendances du marché

Les marchés connaissent des tendances principales qui durent un an ou plus, comme un marché haussier ou baissier. Au sein de ces tendances plus larges, ils connaissent des tendances secondaires, allant souvent à l’encontre de la tendance principale, comme un recul dans un marché haussier ou un rallye dans un marché baissier; ces tendances secondaires durent de trois semaines à trois mois. Enfin, il y a des tendances mineures de moins de trois semaines, qui sont en grande partie du bruit.

3 Les tendances primaires ont trois phases

Une tendance primaire passera par trois phases, selon la théorie de Dow. Dans un marché haussier, ce sont la phase d’accumulation, la phase de participation du public (ou grand mouvement) et la phase d’excès. Dans un marché baissier, on les appelle la phase de distribution, la phase de participation du public et la phase de panique (ou de désespoir).

4. Les indices doivent se confirmer mutuellement

Pour qu’une tendance soit établie, les indices ou les moyennes de marché postulés par Dow doivent confirmer chacun autre. Cela signifie que les signaux qui se produisent sur un indice doivent correspondre ou correspondre aux signaux de l’autre. Si un indice, tel que le Dow Jones Industrial Average, confirme une nouvelle tendance haussière primaire, mais qu’un autre indice reste dans une tendance baissière primaire, les traders ne doivent pas supposer qu’une nouvelle tendance a commencé.

Dow a utilisé les deux des indices que lui et ses partenaires ont inventés, le Dow Jones Industrial Average (DJIA) et le Dow Jones Transportation Average (DJTA), dans l’hypothèse que si les conditions commerciales étaient, en fait, saines, comme pourrait le suggérer une hausse du DJIA, les chemins de fer profiterait du transport du fret nécessaire à cette activité. Si les prix des actifs augmentaient mais que les chemins de fer souffraient, la tendance ne serait probablement pas durable. L’inverse s’applique également: si les chemins de fer profitent mais que le marché est en récession, il n’y a pas de tendance claire.

5. Le volume doit confirmer la tendance

Le volume devrait augmenter si le prix se déplace dans le sens de la tendance principale et diminue s’il se déplace contre elle. Le faible volume indique une faiblesse de la tendance. Par exemple, dans un marché haussier, le volume devrait augmenter à mesure que le prix augmente et baisser pendant les retraits secondaires. Si dans cet exemple, le volume augmente pendant un recul, cela pourrait être un signe que la tendance s’inverse alors que de plus en plus de participants au marché deviennent baissiers.

6. Les tendances persistent jusqu’à ce qu’une inversion claire se produise

Les inversions des tendances primaires peuvent être confondues avec les tendances secondaires. Il est difficile de déterminer si une reprise dans un marché baissier est un renversement ou un rallye de courte durée suivi de creux encore plus bas, et la théorie de Dow préconise la prudence, insistant pour qu’un éventuel renversement soit confirmé.

Considérations particulières

Voici quelques points supplémentaires à considérer à propos de la théorie de Dow.

Prix de clôture et gammes de lignes

Charles Dow s’est appuyé uniquement sur les cours de clôture et n’était pas préoccupé par les mouvements intrajournaliers de l’indice. Pour qu’un signal de tendance se forme, le cours de clôture doit signaler la tendance, pas un mouvement de prix intrajournalier.

Une autre caractéristique de la théorie de Dow est l’idée de plages de lignes, également appelées gammes de négociation dans d’autres domaines de l’analyse technique. Ces périodes de mouvements de prix latéraux (ou horizontaux) sont considérées comme une période de consolidation, et les commerçants devraient attendre que le mouvement des prix brise la ligne de tendance avant de parvenir à une conclusion sur l’orientation du marché. Par exemple, si le prix devait dépasser la ligne, il est probable que le marché tendra à la hausse.

Signaux et identification des tendances

Un aspect difficile de la mise en œuvre de la théorie de Dow est l’identification précise de la tendance retournements. N’oubliez pas qu’un adepte de la théorie de Dow négocie avec la direction générale du marché, il est donc essentiel qu’il identifie les points auxquels cette direction change.

L’une des principales techniques utilisées pour identifier les inversions de tendance dans la théorie de Dow est l’analyse des pics et des creux. Un pic est défini comme le prix le plus élevé d’un mouvement de marché, tandis qu’un creux est considéré comme le prix le plus bas d’un mouvement de marché. Notez que la théorie de Dow suppose que le marché ne se déplace pas en ligne droite mais de hauts (pics) à bas (creux), avec les mouvements globaux du marché tendant dans une direction.

Une tendance à la hausse dans la théorie de Dow est une série de des pics et des creux successivement plus élevés. Une tendance à la baisse est une série de pics et de creux plus bas successivement.

Le sixième principe de la théorie de Dow soutient qu’une tendance reste en vigueur jusqu’à ce qu’il y ait un signe clair que la tendance s’est inversée. Tout comme la première loi du mouvement de Newton, un objet en mouvement a tendance à se déplacer dans une seule direction jusqu’à ce qu’une force perturbe ce mouvement. De même, le marché continuera à évoluer dans une direction principale jusqu’à ce qu’une force, telle qu’un changement des conditions commerciales, soit suffisamment forte pour changer la direction de cette évolution principale.

Un renversement de la tendance primaire est signalé lorsque le marché est incapable de créer un autre pic et un creux successifs dans le sens de la tendance primaire. Pour une tendance haussière, une inversion serait signalée par une incapacité à atteindre un nouveau sommet suivi de l’incapacité à atteindre un plus bas. Dans cette situation, le marché est passé d’une période de hauts et de bas successivement plus élevés à des hauts et des bas successivement plus bas, qui sont les composantes d’une tendance primaire à la baisse.

L’inversion d’une primaire descendante tendance se produit lorsque le marché ne tombe plus à des bas et des hauts plus bas. Cela se produit lorsque le marché établit un pic supérieur au pic précédent, suivi d’un creux supérieur au précédent, qui sont les composantes d’une tendance à la hausse.