La Facilité de crédit aux entreprises du marché secondaire (SMCCF) est un véhicule à usage spécial (SPV) lancé par la Réserve fédérale le 23 mars 2020 pour soutenir le marché des obligations d’entreprises face à la crise des coronavirus COVID-19 . Le SMCCF achètera des obligations de sociétés et des ETF obligataires américains de qualité supérieure sur le marché secondaire. L’idée est que les banques seront plus susceptibles de prêter aux sociétés si elles savent qu’il existe un marché secondaire solide. de vendre cette dette à.

Le programme a été élargi pour acheter davantage d’obligations et d’obligations de moindre qualité de crédit le 9 avril 2020.

Une initiative connexe de la Fed est le principal Facilité de crédit aux entreprises du marché (PMCCF). Entre les deux initiatives, la Fed achètera 750 milliards de dollars d’obligations.

Points clés à retenir

  • La Fed essaie de s’assurer que les banques continuent de prêter aux entreprises.
  • La facilité de crédit aux entreprises du marché secondaire (SMCCF) achète des obligations de sociétés et des ETF obligataires.
  • Il encourage les prêts en s’assurant qu’il y aura une demande sur les marchés secondaires pour les obligations de sociétés.
  • Le programme a été largement étendu le 9 avril 2020.

Détails sur le SMCFF

La facilité de crédit aux entreprises du marché secondaire (SMCCF) est la véhicule spécial (SPV) qui achètera des obligations sur le marché secondaire. Le département américain du Trésor fournira un investissement initial dans le SMCCF de 25 milliards de dollars provenant de son Exchange Stabilization Fund (ESF). Les obligations détenues par la SMCCF constitueront la garantie des prêts accordés par la Fed.

La Federal Reserve Bank de New York (FRBNY) gérera le SMCCF et lui accordera des prêts avec recours. Les obligations de sociétés éligibles à l’achat par la SMCCF doivent être émises par des entreprises américaines qui ont des activités importantes aux États-Unis et qui ne devraient pas recevoir d’aide financière fédérale directe. Le SPV peut également acheter des actions de FNB cotés aux États-Unis dont les avoirs sont principalement des obligations de sociétés américaines de qualité supérieure

Les obligations éligibles doivent également avoir avait une note d’au moins BBB- ou Baa3 au 22 mars 2020, délivrée par une grande organisation de notation statistique reconnue au niveau national (NRSRO), ou par au moins deux grandes NRSRO si notée par plusieurs. S’ils ont ensuite été rétrogradés, après le 22 mars, ils doivent être notés BBB- / Baa3 par deux autres NRSRO. De plus, ces obligations doivent avoir une échéance de cinq ans ou moins.

Le SMCCF est également exclu du prêt aux trouvailles qui reçoivent un soutien spécifique du CARES Act ou toute loi fédérale ultérieure. Les entreprises doivent également satisfaire aux exigences en matière de conflits d’intérêts en vertu de l’article 4019 de la loi CARES. Ils ne peuvent pas non plus être une institution de dépôt au sens de la loi Dodd-Frank.

La SMCCF ne détiendra pas plus de 10% des obligations émises par un société donnée ou 20% des actifs d’un FNB.

La SMCCF achètera des obligations de sociétés à leur juste valeur marchande. Avec les ETF, le SPV évitera d’acheter des actions de ceux dont les prix de marché « dépassent sensiblement » leur valeur liquidative (VNI).

Le SMCCF cessera d’acheter des obligations ou des ETF après le 30 septembre 2020, à moins que la Fed ne prolonge ses opérations. La Fed de New York continuera de financer ce SPV jusqu’à ce que ses actifs arrivent à échéance ou soient vendus.