Qu’est-ce qu’un portefeuille zéro bêta?

Un portefeuille à bêta zéro est un portefeuille conçu pour ne présenter aucun risque systématique ou, en d’autres termes, un bêta de zéro . Un portefeuille à zéro bêta aurait le même rendement attendu que le taux sans risque. Un tel portefeuille n’aurait aucune corrélation avec les mouvements du marché, étant donné que son rendement attendu est égal au taux sans risque ou à un taux de rendement relativement faible par rapport aux portefeuilles à bêta supérieur.

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Comprendre la bêta

Comprendre le portefeuille Zero-Beta

Un portefeuille à zéro bêta est peu susceptible d’attirer l’intérêt des investisseurs sur les marchés haussiers, car un tel portefeuille n’a pas d’exposition au marché et, par conséquent, sous-performerait un portefeuille de marché diversifié. Cela peut attirer un certain intérêt pendant un marché baissier, mais les investisseurs sont susceptibles de se demander si le simple fait d’investir dans des bons du Trésor à court terme sans risque est une alternative meilleure et moins chère à un portefeuille à coût nul.

Bêta et formule

La bêta mesure la sensibilité d’un titre (ou autre titre) à un mouvement de prix d’un indice de marché spécifiquement référencé. Cette statistique mesure si l’investissement est plus ou moins volatil par rapport à l’indice du marché auquel il est comparé. Un bêta de plus d’un indique que l’investissement est plus volatil que le marché, tandis qu’un bêta inférieur à un indique que l’investissement est moins volatil que le marché. Des bêtas négatifs sont possibles et indiquent que l’investissement évolue dans une direction opposée à la mesure de marché particulière.

Par exemple, imaginez un stock à grande capitalisation. Il est possible que ce titre ait un bêta de 0,97 par rapport à l’indice Standard and Poor’s (S&P) 500 (un indice boursier à grande capitalisation), tout en ayant simultanément un bêta de 0,7 par rapport à l’indice Russell 2000. (un indice boursier à petite capitalisation). Dans le même temps, il pourrait être possible que la société ait un bêta négatif par rapport à un indice très indépendant, tel qu’un indice de dette des marchés émergents.

La formule pour la bêta est:

Bêta=Covariance du rendement du marché avec rendement des actions / écart du rendement du marché

Un exemple simple zéro-bêta

Comme exemple simple d’un zéro- portefeuille bêta, tenez compte des éléments suivants. Un gestionnaire de portefeuille souhaite construire un portefeuille à zéro bêta par rapport à l’indice S&P 500. Le gestionnaire a 5 millions de dollars à investir et envisage les choix d’investissement suivants:

Stock 1: a une version bêta de 0,95

Stock 2: a une version bêta de 0,55

Bond 1: a un bêta de 0,2

Bond 2: a une bêta de -0,5

Produit 1: a une version bêta de -0,8

Si le gestionnaire d’investissement a alloué du capital au De manière plus faible, il créerait un portfolio avec une bêta d’environ zéro:

Stock 1: 700 000 $ ( 14% du portefeuille; une bêta pondérée de 0,133)

Stock 2: 1 400 000 $ (28% du portefeuille; un bêta pondéré de 0,182)

Lien 1: 400 000 $ (8% du portefeuille; un bêta pondéré de 0,016)

Obligation 2: 1 million de dollars (20% du portefeuille; un bêta pondéré de -0,1)

Produit 1: 1,5 million de dollars (20% du portefeuille; un bêta pondéré de -0,24)

Ce portefeuille aurait un bêta de -0,009, qui est considéré comme un portefeuille bêta presque nul.