Qu’est-ce qu’une obligation à coupon zéro

Un coupon zéro L’obligation est un titre de créance qui ne paie pas d’intérêt mais se négocie à un escompte élevé, générant un profit à l’échéance, lorsque l’obligation est remboursée pour sa valeur nominale totale.

Certaines obligations sont émises en tant qu’instruments à coupon zéro dès le départ, tandis que d’autres obligations se transforment en instruments à coupon zéro après qu’une institution financière les a retirées de leurs coupons et les reconditionne en obligations à coupon zéro. Parce qu’elles offrent l’intégralité du paiement à l’échéance, les obligations à coupon zéro ont tendance à fluctuer dans le prix, beaucoup plus que les obligations à coupon.

Une obligation à coupon zéro est également connu sous le nom de cautionnement.

Points clés à retenir

  • Un zéro -coupon bond est un instrument de sécurité de la dette qui ne paie pas d’intérêts.
  • Les obligations à coupon zéro se négocient avec des remises importantes, offrant des bénéfices à valeur nominale (nominale) à l’échéance.
  • La différence entre le prix d’achat d’une obligation à coupon zéro et la valeur nominale, indique l’investisseur & # 39 ; s retour.

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Obligation à coupon zéro

RÉPARTITION DES Obligations à coupon zéro

Un lien est un portail par lequel une personne morale ou gouvernementale lève des capitaux. Lorsque des obligations sont émises, les investisseurs achètent ces obligations, agissant effectivement comme prêteurs auprès de l’entité émettrice. Les investisseurs obtiennent un rendement sous forme de paiements de coupons, qui sont effectués semestriellement ou annuellement, pendant toute la durée de vie de l’obligation.

Lorsque l’obligation arrive à échéance, l’obligataire est remboursé un montant égal à la valeur nominale de l’obligation. La valeur nominale ou nominale d’une obligation de société est généralement indiquée à 1 000 $. Si une obligation d’entreprise est émise à escompte, cela signifie que les investisseurs peuvent acheter l’obligation en dessous de sa valeur nominale. Par exemple, un investisseur qui achète une obligation à un escompte de 920 $ recevra 1 000 $. Le rendement de 80 $, plus les paiements de coupons reçus sur l’obligation, sont les gains ou le rendement de l’investisseur pour la détention de l’obligation.

Mais toutes les obligations n’ont pas paiements de coupons. Celles qui ne le sont pas sont appelées obligations à coupon zéro. Ces obligations sont émises avec une forte décote et remboursent la valeur nominale à l’échéance. La différence entre le prix d’achat et la valeur nominale représente le rendement de l’investisseur. Le paiement reçu par l’investisseur est égal au capital investi plus les intérêts gagnés, composés semestriellement, à un rendement déclaré. L’intérêt gagné sur une obligation à coupon zéro est un intérêt imputé, ce qui signifie qu’il s’agit d’un taux d’intérêt estimé pour l’obligation, et non d’un taux d’intérêt établi. Par exemple, une obligation d’une valeur nominale de 20 000 $, qui vient à échéance dans 20 ans, avec un rendement de 5,5%, peut être achetée pour environ 6 757 $. À la fin des 20 ans, l’investisseur recevra 20 000 $. La différence entre 20 000 $ et 6 757 $ (ou 13 243 $) représente l’intérêt qui se compose automatiquement jusqu’à l’échéance de l’obligation. L’intérêt imputé est parfois appelé «intérêt fantôme».

L’intérêt imputé sur la caution est soumis à l’impôt sur le revenu, selon l’Internal Revenue Service (IRS). Par conséquent, bien qu’aucun paiement de coupon ne soit effectué sur des obligations à coupon zéro jusqu’à l’échéance, les investisseurs peuvent toujours devoir payer des impôts sur le revenu fédéral, étatiques et locaux sur les intérêts imputés qui s’accumulent chaque année. L’achat d’une obligation municipale à coupon zéro, l’achat d’obligations à coupon zéro dans un compte exonéré d’impôt ou l’achat d’une obligation d’entreprise à coupon zéro exonérée d’impôt sont quelques façons d’éviter de payer des impôts sur le revenu sur ces titres.

Calcul du prix

Le prix d’une obligation à coupon zéro peut être calculé comme suit:

Prix=M / (1 + r) n

où M=valeur à l’échéance ou valeur nominale de l’obligation

r=taux d’intérêt requis

n=nombre d’années jusqu’à l’échéance

Si un l’investisseur souhaite réaliser un rendement de 6% sur une obligation, d’une valeur nominale de 25 000 $, qui doit arriver à échéance dans trois ans, il sera disposé à payer les éléments suivants:

25 000 $ / (1 + 0,06 ) 3 =20 991 $.

Si le débiteur accepte cette offre, le cautionnement sera vendu à l’investisseur à 20 991 $ / 25 000 $=84% de la valeur nominale. À l’échéance, l’investisseur gagne entre 25 000 $ et 20 991 $=4 009 $, ce qui correspond à un intérêt de 6% par année.

Plus la durée de l’obligation est longue, moins l’investisseur paie pour cela, et vice versa. Les dates d’échéance des obligations à coupon zéro sont généralement à long terme, avec des échéances initiales d’au moins 10 ans. Ces dates d’échéance à long terme permettent aux investisseurs de planifier des objectifs à long terme, tels que l’épargne pour les études collégiales d’un enfant. Grâce à la forte décote de l’obligation, un investisseur peut mettre en place une petite somme d’argent qui peut croître au fil du temps.

Les obligations à coupon zéro peuvent être provenant de diverses sources, y compris le Trésor américain, les entités gouvernementales d’État et locales et les sociétés. La plupart des obligations à coupon zéro se négocient sur les principales bourses. (Pour une lecture connexe, voir « Quelle est la différence entre une obligation à coupon zéro et une obligation régulière? »)

[Important: Zero-coupon bonds are like other bonds, in that they do carry various types of risk, because they are subject to interest-rate risk, if investors sell them before maturity.]