Qu’est-ce qu’un collier à coût nul

Un collier à coût nul est une forme de stratégie de collier d’options pour protéger les pertes d’un trader en achetant des options d’achat et de vente qui s’annulent mutuellement. L’inconvénient de cette stratégie est que les bénéfices sont plafonnés si le prix de l’actif sous-jacent augmente. Une stratégie de collier à coût nul implique des dépenses en argent sur une moitié de la stratégie compensant les coûts encourus par l’autre moitié. Il s’agit d’une stratégie d’options de protection qui est mise en œuvre après une position longue sur un titre qui a connu des gains substantiels. L’investisseur achète un put de protection et vend un call couvert. Les autres noms de cette stratégie incluent les options à coût nul, les inversions de risque sur actions et les wrappers de couverture.

Bases du collier à coût nul

Pour mettre en œuvre un collier à coût nul, l’investisseur achète une option de vente hors argent et vend ou écrit simultanément une option d’achat hors monnaie avec la même date d’expiration.

Par exemple, si l’action sous-jacente se négocie à 120 $ par action, l’investisseur peut acheter une option de vente avec un prix d’exercice de 115 $ à 0,95 $ et vendre un call avec un prix d’exercice de 124 $ pour 0,95 $. En termes de dollars, le put coûtera 0,95 $ x 100 actions par contrat=95,00 $. L’appel créera un crédit de 0,95 $ x 100 actions par contrat – le même 95,00 $. Par conséquent, le coût net de ce commerce est nul.

Points clés à retenir

  • Un zéro La stratégie de collier de coûts est utilisée pour se couvrir contre la volatilité des prix d’un actif sous-jacent par l’achat d’options d’achat et de vente qui plafonnent les bénéfices et les pertes du dérivé.
  • Il ne peut pas toujours réussir car les primes ou les prix des différents types d’options ne correspondent pas toujours.

Utilisation du collier à coût nul

Il n’est pas toujours possible d’exécuter cette stratégie car les primes, ou les prix, des options d’achat et de vente ne le sont pas. correspondent toujours exactement. Par conséquent, les investisseurs peuvent décider à quelle distance d’un coût net de zéro ils souhaitent obtenir. Le fait de choisir des options de vente et des appels qui sont hors de l’argent de différents montants peut entraîner un crédit net ou un débit net sur le compte. Plus l’option est éloignée de l’argent, plus sa prime est faible. Par conséquent, pour créer un collier à un coût minimal, l’investisseur peut choisir une option d’achat plus éloignée de l’argent que l’option de vente respective. Dans l’exemple ci-dessus, cela pourrait être un prix d’exercice de 125 $.

Pour créer un collier avec un petit crédit sur le compte, les investisseurs font le contraire: choisissez une option de vente qui est plus éloignée de l’argent que l’appel respectif. Dans l’exemple, cela pourrait être un prix d’exercice de 114 $.

À l’expiration des options, la perte maximale serait la valeur de l’action au prix d’exercice inférieur, même si le cours de l’action sous-jacente baissait fortement. Le gain maximum serait la valeur de l’action à la grève supérieure, même si l’action sous-jacente augmentait fortement. Si l’action se fermait dans les prix d’exercice, il n’y aurait aucun effet sur sa valeur.

Si le collier entraînait un coût net ou un débit, le profit serait réduit de cette dépense. Si le collier a donné lieu à un crédit net, ce montant est ajouté au bénéfice total.