Qu’est-ce qu’un frais de gestion?

Les frais de gestion sont des frais prélevés par un gestionnaire d’investissement pour la gestion d’un fonds d’investissement. Les frais de gestion sont destinés à rémunérer les gérants pour leur temps et leur expertise dans la sélection des titres et la gestion du portefeuille. Il peut également inclure d’autres éléments tels que les dépenses liées aux relations avec les investisseurs (RI) et les frais d’administration du fonds.

Points clés à retenir

  • Les frais de gestion correspondent au coût de gestion professionnelle d’un fonds d’investissement par un gestionnaire d’investissement.
  • Les frais de gestion couvrent non seulement le coût du paiement des gestionnaires mais également les frais de relations avec les investisseurs et les frais administratifs éventuels.
  • Grilles tarifaires sont généralement basés sur un pourcentage des actifs sous gestion (AUM); ils ont tendance à varier de 0,10% à plus de 2% de l’AUM.

Frais de gestion expliqués

Les frais de gestion correspondent au coût de gestion professionnelle de vos actifs. Les frais rémunèrent les gestionnaires de fonds professionnels pour sélectionner des titres pour le portefeuille d’un fonds et les gérer en fonction de l’objectif d’investissement du fonds. Les structures des frais de gestion varient d’un fonds à l’autre, mais elles sont généralement basées sur un pourcentage de l’actif sous gestion (AUM). Par exemple, les frais de gestion d’un fonds commun de placement peuvent représenter 0,5% des actifs sous gestion.

Large disparité des frais de gestion

Les frais de gestion peuvent aller de 0,10% à plus de 2% de l’actif géré. Cette disparité dans les frais facturés est généralement attribuée à la méthode d’investissement utilisée par le gestionnaire du fonds. Plus un fonds est géré activement, plus les frais de gestion sont élevés. Par exemple, un fonds d’actions agressif qui retourne son portefeuille plusieurs fois par an à la recherche d’opportunités de profit coûte beaucoup plus cher à gérer qu’un fonds géré de manière plus passive, comme un fonds indiciel qui siège plus ou moins sur un panier d’actions sans trop commerce.

Les fonds gérés activement entraînent généralement dans des frais de gestion plus élevés que ceux qui sont gérés de manière passive, cependant, les fonds gérés activement ne voient pas nécessairement de meilleurs rendements que ceux des fonds gérés passivement et, dans certains cas, voient des rendements pires.

Les frais de gestion élevés valent-ils le coût?

Les gestionnaires de fonds actifs s’appuient sur les inefficacités et les mauvaises évaluations du marché pour identifier les actions susceptibles de surperformer le marché. Cependant, l’hypothèse de marché efficace (EMH) a montré que les cours des actions reflètent pleinement toutes les informations et attentes disponibles, donc les prix actuels sont la meilleure approximation de la valeur intrinsèque d’une entreprise. Cela empêcherait quiconque d’exploiter les actions mal évaluées sur une base cohérente car les mouvements de prix sont largement aléatoires et entraînés par des événements imprévus. Par conséquent, l’EMH implique qu’aucun investisseur actif ne peut constamment battre le marché sur de longues périodes, sauf par hasard. Selon des décennies de recherche de Morningstar, les fonds gérés activement à coût plus élevé ont tendance à sous-performer les fonds gérés passivement à moindre coût dans toutes les catégories.

Les recherches du prix Nobel William Sharpe ont montré que «Après les coûts, le retour sur la moyenne activement le dollar géré sera inférieur au rendement du dollar géré passivement moyen pour une période donnée. » Sharpe a conclu que les gérants de fonds actifs surclassent les gérants de fonds passifs, non pas à cause d’un défaut dans leurs stratégies, mais à cause des lois de l’arithmétique. Pour que les gestionnaires de fonds actifs battent le marché de seulement 1%, ils devraient atteindre un rendement excédentaire de plus de 2% juste pour tenir compte des frais de gestion moyens de 1,19%.

Frais de gestion des fonds spéculatifs

Les fonds spéculatifs facturent des frais notoirement élevés qui sont devenus controversés car les performances ont souvent été à la traîne du marché. Leur structure de frais est communément appelée «deux et vingt» car elle se compose d’un montant fixe de 2% de la valeur totale des actifs et de 20% de tous les bénéfices réalisés. Bien que le plan soit souvent critiqué, il est la norme depuis qu’Alfred Winslow Jones a fondé ce qui est souvent considéré comme le premier fonds spéculatif, AW Jones & Co., en 1949. Alors que la concurrence s’est intensifiée et que les investisseurs sont devenus mécontents, la norme est tombée sous le coup la pression, ce qui oblige les gestionnaires à appliquer souvent des frais plus bas, des obstacles au rendement et des récupérations si le rendement n’est pas atteint.